霍尔木兹海峡引爆通胀，103美元油价，美联储不敢加息也不敢降息 ...

安雅熙______

本文仅在今日头条发布，谢绝转载

& i. W4 r+ c- f' J- C
6 X0 c* b* m9 c5 x最近这中东闹得厉害，石油价格一路飙升，而美联储，也迎来了世纪纠结，本周四凌晨，美联储就要公布3月份利率决议，也被业内称为5年来最复杂的抉择。
. k6 [4 S  [( @4 X, G可能有人会问，美联储不就是决定美国利率涨不涨、降不降吗？有啥复杂的？
7 V* v9 `, l6 `  y3 X! _这次不一样，一边是通胀反弹、油价暴涨的压力，一边是经济放缓、就业疲软的风险，内部分歧吵翻天，外部冲击不断，美联储不管怎么选，都不可能两全其美。
' U$ \7 u' L  c1 G/ G
: k) L# B& K" t. q' O/ E3 z; C8 F老规矩，先说结论。联储现在面临的，不是加息还是降息，而是维持利率不变的前提下，如何平衡抗通胀和稳增长，还要应对中东冲突、全球央行政策分化的外部冲击。
而且后疫情时代货币宽松的后遗症、美国经济的结构性疲软、全球能源格局重构、地缘政治长期化，这四种力量交织在一起，过去5年从未有过。
* M) l- j& [1 k1 w8 j8 e! L9 ?所以这次联储的选择，会影响美国未来3-5年的经济走向，甚至重构全球美元霸权的根基。
+ u0 D) J$ }9 {; G" V我们先搞清楚，美联储的核心使命就两个，稳定物价和实现充分就业。

: x' j8 v$ `4 t+ ]- H7 q先说说第一个压力，通胀反弹，根本压不住，而且这次的通胀，和2022年的需求侧通胀完全不同，是更难调控的供给侧通胀。
3 Z  Y4 \# _, D( T美联储最看重的通胀指标，核心PCE指数，1月份已经涨到3.1%，比去年4月的低点2.6%明显反弹，距离2%的目标越来越远。
而这波通胀反弹，最主要的不是美国国内消费过热，而是中东冲突引发的油价暴涨，再叠加全球供应链重构带来的成本上升，属于外部输入型通胀，美联储的加息工具，对这种通胀的调控效果大打折扣。
  r! E0 y; J6 w1 ~" m/ O$ o, h- {现在伦敦布伦特原油已经涨到103美元/桶，伊朗甚至放出狠话，要让油价涨破200美元。

* l9 F6 a5 d; G' C4 l
( x1 o  U, k. N( G9 B# H3 L要知道，美国和伊朗的冲突还在升级，阿曼湾油轮遭袭，霍尔木兹海峡局势告急，全球40%以上的石油都要从这里经过，而美国虽然是能源出口国，但国内炼化产业不足，依然需要进口大量原油，油价持续上涨，会直接推高美国国内的成品油价格、运输成本，进而传导到食品、工业产品等各个领域，形成油价,成本涨,物价涨的闭环，这种通胀，美联储再加息也很难根治。
3 f; i& t- B1 B' j9 t( N而且美国的通胀粘性已经越来越强，核心服务通胀（比如医疗、教育、住房）依然居高不下，就算油价回调，通胀也很难快速回到2%的目标。
/ l6 }# o5 g5 k' Q" |

按照美联储的职责，通胀高了，就该加息，收紧钱袋子，抑制物价上涨。但问题来了，美国经济根本扛不住加息。
$ r, _3 _2 N% B- e1 S7 c这就是第二个压力，经济疲软，而且是结构性疲软，不是短期波动，根本扛不住加息。
! N. j3 S( V# G7 b
和2022年相比，现在美国经济的抗压能力差了太多，2022年每月新增就业37.7万人，而去年仅为1万人；居民拖欠率持续攀升，收入后80%家庭的储蓄已经大幅缩水，甚至有不少家庭重新陷入月光，消费能力持续下滑。
  B- a- \' M. n. |  C5 E

而且本月初还出现了负非农的数据，就业市场开始走弱，而就业是美国消费的核心支撑，就业疲软，消费就会进一步萎缩。
这说明美国企业的债务压力已经达到历史高位，尤其是中小企业，疫情期间借的低息贷款陆续到期，现在利率维持在3.5%-3.75%的高位，企业融资成本飙升，投资意愿持续低迷，经济增长缺乏内生动力，这也是美联储不敢轻易加息的核心原因。
: Q$ j; I" C5 U* ^如果美联储敢加息，企业融资成本会进一步飙升，本来就疲软的经济会雪上加霜，甚至可能像1990年波斯湾战争那样，被油价冲击推入衰退。
+ e& G7 G/ C0 C$ q而且可能引发企业债务违约潮，进而传导到金融体系，引发系统性风险。可如果不加息，通胀会持续反弹，钱越来越不值钱，消费能力进一步被挤压，同样会拖累经济，形成通胀涨，消费弱，经济差的恶性循环。
鹰派官员，大多代表着华尔街金融资本的利益，他们认为，通胀是当前最大的威胁，必须优先抗通胀，哪怕牺牲一点经济增长，甚至不排除继续加息的可能。
8 r- p, [+ {! ]" P4 R7 X# n$ y5 W因为通胀持续走高，会侵蚀金融资产的实际收益，导致股票、债券等资产价格下跌，损害金融资本的利益。

" R7 G$ z' w1 E' S: L# v7 x而鸽派官员，则更多代表着美国实体经济（制造业、中小企业）和普通民众的利益，他们认为油价暴涨会挤压家庭支出、抑制消费，经济下行风险更大，应该尽快降息，提振经济。
9 n( v7 U( O% b中小企业是美国就业的核心载体，利率高企会导致中小企业融资难、融资贵，进而裁员、倒闭，影响就业和民生；普通民众则面临着物价上涨、收入缩水的压力，降息能降低融资成本，提振消费和投资，缓解民生压力。
现在市场已经提前给出了反应，截至上周末，交易员认为年底前至少降息一次的概率，从中东战事爆发前的74%降到47%，而年内加息的概率，从8%升到35%。也就是说，市场对美联储的预期已经彻底混乱，而这种混乱，会直接影响全球股市、债市、汇市。


  ]0 z; _7 K) O因为美联储的利率决议，是全球资产的定价锚，一旦预期混乱，资产价格就会剧烈波动。

liutang7788

借机大事印啊！