美联储，降息大消息

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【导读】非农数据，交易员基本抹去了今年美联储剩余的降息预期
2 T7 b& r: C& r) A中国基金报记者 泰勒
5 H1 V! b' |, w2 h& W大家好，简单关注一下今晚的非农数据。
" K. {2 ?" W: x4 a美国3月就业增长反弹，失业率意外下降，显示在伊朗战争爆发之际，劳动力市场正在趋于稳定。
4月3日晚间，根据美国劳工统计局周五公布的数据，3月非农就业人数增加17.8万人，为2024年底以来最大增幅；此前经修正后的2月数据则显示降幅更大。这一结果高于所有经济学家的预期。

% Q+ P& [1 [' \4 N$ \经济学家此前普遍预计，3月就业将出现反弹。因为2月超过3万名医疗系统员工罢工叠加严寒天气，导致就业数据异常下滑。这次强劲反弹，可能会在伊朗战争引发能源价格快速上涨的背景下，进一步强化美联储对通胀风险的关注。
分析师表示：“如果中东冲突没有发生，我认为‘经济正在稳定’这一叙事会越来越占上风。但问题是，现在又多了一个新的冲击，正在传导进经济。”
; w0 K  E7 ]( r: W6 s* ~/ s失业率降至4.3%，但部分原因是部分美国人退出劳动力市场。劳动参与率（即就业或正在找工作的人口占比）降至61.9%，为2021年以来最低；25至54岁核心劳动年龄人群的参与率同样下降。因经济原因被迫从事兼职的人数有所增加。
数据公布后，美国国债收益率上升。由于“耶稣受难日”假期，美股今晚休市。
% H) V% j& E: }! ?( T* e7 A国债收益率上升了3至5个基点，其中对政策最敏感的两年期国债领涨。交易员基本抹去了今年剩余的降息预期——在报告发布前，市场仅计入约4个基点的降息空间，同时也下调了对明年降息的押注。
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/ @" _" Z2 s5 Z$ |. l& Z; ?- `+ j1 u受此消息影响，股指期货小幅下跌。

TJM Institutional Services LLC利率策略师大卫·罗宾表示：“美联储越来越有可能至少在6月之前按兵不动，甚至更久。这份数据来自冲突前，但依然显示出更高的经济基线。”
; @" W# V! {% u9 t0 C8 i9 O* V/ l在2月28日战争爆发前，隔夜指数掉期市场曾计入今年至少两次、每次25个基点的降息预期。但此后这些预期被完全抹去，交易员一度开始押注美联储下一步可能是加息。近期来看，市场甚至预计美联储将在2026年维持利率不变。
7 O/ [. j& \4 q7 y8 D( a( ?Jefferies首席美国经济学家托马斯·西蒙斯在报告中表示，3月非农就业增长创下自2024年底以来最大增幅，但这不太可能改变美联储政策制定者的判断。
他写道：“这些数据大多是滞后的，可能尚未反映近期能源价格上涨或伊朗战争相关风险的影响。目前来看，没有迹象表明他们需要很快采取行动。”
5 i. b9 [( s) _$ U4 B; e数据公布后，美元兑主要货币走强。
& g4 q) v5 Y  N# h; L3 ?Brean Capital LLC固定收益策略主管斯科特·布赫塔表示：“这将缓解市场对油价冲击前劳动力市场基本面的担忧。此前的通胀担忧已经将收益率整体抬升至一个新的水平，对应的是市场预期美联储将按兵不动，而这份数据进一步强化了这一判断。”
  y8 b% P/ j9 s- A2 @0 z不过，他也指出，未来几个月油价冲击将如何传导至经济仍存在不确定性。“一切成本都在上升，但收入的增长已经不像过去那样强劲。”